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*15:02JST サイオス Research Memo（2）：OSS、クラウドサービス領域における先進的な製品・サービスを中心に展開 ■会社概要 1. 会社沿革 サイオス<3744>はLinuxに代表されるOSSを活用したITシステム開発領域での事業展開を目的に1997年に設立され、その後、国内外でM&Aを活用しながら事業領域を拡大してきた。2006年には米国でIT企業（現 SIOS Technology Corp.）の株式を取得し、海外への進出を果たしたほか、2008年にクラウドサービスの開発販売を行う(株)グルージェント（以下、GLU）を子会社化、また、2015年には金融業界への事業展開を目的に(株)キーポート・ソリューションズ（以下、KPS）とProfit Cube(株)（以下、PCI）を子会社化した。 2017年10月には持株会社体制に移行し、国内事業については新たに設立したサイオステクノロジー(株)（以下、STI）へ段階的に集約し、経営体制の強化を図っている。具体的には、2020年10月にKPS、GLUを、2021年4月にはPCIを吸収合併した。2021年12月末時点の主な連結子会社はSTIと米国で「LifeKeeper」の開発・販売を行うSIOS Technology Corp.、持分法適用関連会社は2社、連結従業員数は489名となっている。 2. 事業内容 事業セグメントは、オープンシステム基盤事業とアプリケーション事業に区分されている。各事業の概要については以下のとおり。 (1) オープンシステム基盤事業 オープンシステム基盤事業は、ITシステムの障害時のシステムダウンを回避するソフトウェア「LifeKeeper」やRed Hat, Inc.関連商品※、OSS技術に関するサポートサービスやOSS関連商品、各種情報システム向けのコンサルティングサービス等が含まれる。このうち、「LifeKeeper」は米子会社が開発した製品で、国内だけでなく海外でも販売されており、大企業や公共機関などでの導入実績も多く、同社の主力製品となっている。 ※オープンソースソフトウェア＆サービス・プロバイダーの大手であるRed Hat, Inc.が開発するオープンソースの製品。 (2) アプリケーション事業 アプリケーション事業は、MFP向けソフトウェア製品や、Google Workplace※1及びMicrosoft Office 365※2に連携した業務用クラウドサービス「Gluegentシリーズ」のほか、金融機関向けシステム開発・構築支援、金融機関向け経営支援システム「ALM」※3の開発、導入・運用支援サービス等を展開している。「ALM」に関しては、地方銀行向けにおいて導入実績が豊富で、同市場に関しては同社のほか3社（日鉄ソリューションズ<2327>、データ・フォアビジョン(株)、日本ユニシス<8056>）で寡占状態となっている。また、事業規模はまだ小さいものの、HR Techソリューションとして、従業員のモチベーションを「見える化」するITツール「Willysm（ウィリズム）」や、オフィスのフリーアドレス化に対応した座席管理システム「YourDesk（ユアデスク）」のサービスを提供している。 ※1 Google LLCがサブスクリプション形式で提供しているクラウドコンピューティング生産性向上グループウェアツール。 ※2 Microsoftがクラウドサービスによってサブスクリプション形式で提供するMicrosoft Office製品群。 ※3 ALM（Asset Liability Management）：銀行の資産・負債を総合的に管理するソフトウェア製品。 3. 同社の特徴と強み 同社の特徴と強みは、国内で先駆してOSSをベースとした事業展開をしてきたことで、OSSに関する技術や運用ノウハウなどの知見が深いという点が挙げられる。OSSに携わる技術者のレベルや運用サポート体制は顧客企業からも高く評価されており、NTT<9432>グループやトヨタ自動車<7203>など日本を代表する大企業も顧客となっている。競合は日本電気<6701>（NEC）や富士通<6702>など大手IT企業となるが、これら企業は自社開発製品が主力でOSS関連製品は傍流となるため、同社にとって大きな脅威とはなっていない。OSS分野を専門にサポートしている競合も少なく、同分野では競争優位性を保っていると言える。 また、Linuxディストリビューター（商用Linuxの配布・サポートを行うことに特化した企業）として世界最大のRed Hat, Inc.とは創業時より緊密な連携関係にあり、「Red Hat Enterprise Linux」をはじめとする関連商品の販売・サポートで国内最大規模の代理店となっている。また、Javaを使ったシステム開発も設立当初より手掛けており、その技術基盤をベースとして、リコー<7752>のMFP向けソフトウェア製品を2009年に開発、事業化している。 なお、同社の商流はOSSのシステム開発やサポートサービス、金融業界向け製品・サービスを除けば、間接販売が大半を占めており、主に大塚商会<4768>などSI事業者を経由して最終顧客に販売されている。2021年12月期実績で見ると、大塚商会向けの売上構成比率が全体の23.4%、(株)ネットワールド向けが10.5%を占めている。また、海外売上比率は4.0%であり、そのうち63.4%は北米向け売上が占めている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《YM》

*15:12JST ランドコンピュ Research Memo（2）：半世紀近い業歴を持つ独立系システムインテグレータ（1） ■会社概要 ランドコンピュータ<3924>は、独立系システムインテグレータとして歴史を重ね、2021年1月に創立50周年を迎えた。情報サービス業界では珍しく学校法人を起源としている。「こころできまる」を社是に、「1) 顧客価値の創造と顧客満足度の追求を図り、企業価値を高める。2) 次代を拓くプロフェッショナル集団として、情報技術のリーディングカンパニーとなる。3) 常に革新的企業文化風土を維持、継続する。」を経営理念として事業を展開する。 学校法人を設立母体に持つことから、社員教育に熱心なことが特徴となっており、従業員にはIT系だけでなく業務系の資格を取得するよう奨励、1人当たり平均3つ以上の資格を保持している。ITと顧客業務の両方のスキルと知識を有することで、顧客満足度の高いシステム開発を可能にしている。 1. 沿革 同社は1971年の創立時から富士通と銀行のシステム開発で取引を開始しており、銀行や保険などの金融システムの受託開発を中心に事業規模を拡大した。1987年12月に(株)東洋情報システム（現 TIS<3626>）経由でクレジットカードシステム分野に参入したほか、1990年7月には高島屋<8233>と業務請負基本契約を締結したことで百貨店向け流通システム分野への参入も果たし、ユーザー基盤を拡大した。 2010年4月から米国Salesforce（セールスフォース・ドットコム<CRM>）と協業し、クラウドコンピューティング・サービスを開始したほか、システムインテグレーション・サービスにおけるパッケージシステムの導入・アドオン開発業務をパッケージベースSI・サービスとして開始した。 2021年4月1日にはインフリーの株式100%を取得し、子会社化した（2022年3月期初より連結対象）。2001年8月に設立されたインフリーは、創業時からSAPの統合基幹業務パッケージ「SAP R/3※」の導入コンサルティング及びアドオンソフト開発に強みを持つ。 ※世界の主要企業1万社以上に導入されており、ERP分野で世界最大のシェアを誇る。 2015年12月に東証2部に新規上場し、2018年5月に東証1部に指定替えとなった。2022年4月に予定されている東京証券取引所の新市場区分への移行では、プライム市場を選択する意向を示している。 2. 事業内容 2022年3月期第2四半期のサービスライン別の売上高構成比は、システムインテグレーション・サービス60.5%、インフラソリューション・サービス12.4%、パッケージベースSI・サービス27.1%であった。システムインテグレーション・サービスの売上高構成比の顧客業種別内訳は、金融向けが29.9%（銀行17.3%、保険・証券2.8%、クレジットカード9.8%）、産業・流通が22.1%、公共が2.5%、医療が6.1%を占めた。インフリーの連結化により、パッケージベースSIの売上高構成比が前期比4.8ポイント上昇している。 金融機関は、ITサービス業界にとって最大の顧客となる。同社の場合、富士通や日立製作所<6501>などがプライムコントラクターとなり、同社は協力会社の位置付けとなる。 顧客基盤では、富士通を筆頭に、日立製作所や(株)日立ソリューションズを中心とする日立グループ、(株)NTTデータ関西を中心とするNTTグループ、日鉄ソリューションズ<2327>などメーカー系を中心とした大手システムインテグレータと長年にわたり良好な取引関係を維持している。加えて、直接取引をしている主要取引先は三菱総研DCS(株)、三井住友トラスト・システム&サービス(株)、出光興産<5019>、(株)オプテージ、野村ホールディングス<8604>などとなっており、増加傾向にある。これらは、同社の技術力と金融、流通などの業務知識、品質面での実績が顧客から評価された結果と言える。 主要顧客は、大手システムインテグレータになる。特に、富士通グループとは設立直後の取引関係から親密で、富士通のコアパートナーとなっている。同社は、富士通の2020年度PQI（パートナー品質改善活動）のスキルレベル認定において、1stステップ（品質記録）、2ndステップ（品質評価）及び3rdステップ（品質計画）の全3ステップにてスキルレベル「ゴールド」認定を5年連続で取得した。2021年3月期における主要顧客への売上依存度は、富士通向けが26.1%、富士通グループ向けの依存度は約4割であった。なお、富士通との良好な関係を維持しながら、日立製作所やNTTデータ関西などほかのシステムインテグレータとの取引量拡大を図っており、2021年3月期の直接取引顧客数は148社（年度取引実績ベース、10期前と比べ1.6倍）、売上高比率は27%に達した。今後も直接取引顧客の拡大を図り、売上高比率を全体の3分の1まで高めることを目指す。 (1) システムインテグレーション・サービス 主力のシステムインテグレーション・サービスは、金融分野、産業・流通分野、公共分野、医療分野等の幅広い分野において、顧客であるエンドユーザーや国内メーカー、大手システムインテグレータからの受託開発を中心に行う。企画立案、システム構築、システム運用の工程をすべて手掛けており、トータルサービスを提供できる体制を整えている。銀行は、省力・省人化のためIT投資を進めており、中長期的に高水準な需要が期待される。また、ネットバンクや流通系の金融子会社の案件も多い。 (2) インフラソリューション・サービス インフラソリューション・サービスは、顧客のITシステム基盤となるサーバ等ハードウェアの導入やネットワークの構築、データベース、アプリケーション基盤等のシステムインフラを構築するとともに、その後の運用や保守までの一連のサービスをカバーしている。一般企業、大学等の教育機関、病院、官公庁など様々な顧客のITシステムインフラ環境を調査・分析したうえで、顧客のニーズに適したインフラソリューション・サービスを提供する。具体的には、ネットワーク構築等のインフラソリューション・サービスに加えて、システムインテグレーション・サービスを組み合わせたトータルサービスをワンストップで提供する。 (3) パッケージベースSI・サービス 成長分野の柱としてシステム・パッケージベンダとアライアンスを組み、場合によってはパッケージの提供を受け、顧客へソフトウェアパッケージ製品（Salesforce、COMPANY、SuperStream等）の導入支援、カスタマイズ、アドオン開発、保守、運用までを行い、トータルサービスを提供する。 同社は、2010年4月よりSalesforceとのビジネスを開始し、2016年11月には販売パートナー契約を締結した。現在は、Salesforce Goldコンサルティングパートナー、アプリケーションパートナーとなっている。これまで約500社、2,000件を超えるプロジェクト実績がある。多業種・多業務に及ぶ業務知見と、幅広い製品知識（Sales Cloud、Service Cloud、Community Cloud、Lightning Platform、Einstein Analytics、Field Service Lightning、Heroku、Pardot）で最適なソリューションを提案する。業種としては、損保、保険代理店、大学、専門学校、塾・予備校、製造業（食品、機器、部品、ソフトウェア等）、飲食、卸売業、小売業、専門商社、アパレル、印刷・出版業、不動産、人材派遣、インターネットサービス、法律事務所、施設運営などの実績がある。 なお、インフリーを子会社化したことにより、主要パッケージアライアンスにSAPが加わった。また、インフリーの連結効果で、同サービスラインの売上高構成比は、Salesforceの販売パートナー契約を開始した2016年3月期の9.0%から27.1%（2022年3月期第2四半期）に高まっている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　瀬川　健） 《YM》

*16:17JST JASDAQ平均は反落、米長期金利の上昇が重しに [JASDAQ市況] JASDAQ平均 3,878.41 -21.16／出来高 7571万株／売買代金 658億円J-Stock Index 3,649.61 -78.52 　本日のJASDAQ市場は、JASDAQ平均は反落、J-Stock Index、JASDAQ-TOP20はそろって大幅に反落した。値上がり銘柄数は222（スタンダード217、グロース5）、値下り銘柄数は383（スタンダード355、グロース28）、変わらずは55（スタンダード52、グロース3）。 　本日のJASDAQ市場は軟調な展開となった。前日4日の米株式市場のダウ平均は続伸。ISM製造業指数や雇用関連指標が予想を下回ったため失速したものの景気敏感株中心に買いが集まり終日堅調に推移した。一方、ハイテク株は長期金利の上昇を受けて売られ、ナスダック総合指数は下落した。ハイテク株安となった米株市場を受けて、JASDAQ平均は下落してスタートした。その後も下げ幅をじりじりと拡げる展開が続き、後場中ごろで下げ渋った。ただ、大引けにかけて戻りは鈍かった。米長期金利の上昇を受けて本日の東京市場ではバリュー買い・グロース売りの動きが鮮明になり、グロース株が多く集まる新興市場は売り優勢の展開となった。また、機関投資家や個人投資家の物色が東証1部の主力大型株に向いており、内需系の銘柄も多く存在するJASDAQ市場でも買いは限定的だった。さらに、本日は昨年12月開催分の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事録が公表されるため、持ち高調整の売りも出やすく、代表銘柄で構成されるJASDAQ-TOP20は2.09％安と大幅に反落した。そのほか、JASDAQ平均が25日移動平均線手前で下げ渋ったことはポジティブに捉えられよう。 　個別では、前日から売り優勢の展開が続いているＪエスコムＨＤ<3779>が12％安で値下がり率トップに、直近で軟調な展開が続いているSIホールディングス<7070>が本日も売られて11％安となった。また、前日大幅に上昇したANAP<3189>が利食い売り優勢から11％安に、時価総額上位銘柄では東映アニメ<4816>が5％安、12月既存店売上高が2カ月ぶりに前年を下回ったワークマン<7564>が3％安となった。値下り率上位には、アミタホールディングス<2195>、安江工務店<1439>などが顔を出した。 　一方、ソニーG <6758>のEV新会社設立報道を受けて材料視されたムトー精工<7927>が16％高のストップ高に、同じくソニーGを主要取引先とするソーバル<2186>が14％高となった。また、日鉄ソリューションズ<2327>の電力取引・リスク管理サービスに協力すると発表したアストマックス<7162>が5％高、時価総額上位銘柄では、マクドナルド<2702>がプラス圏で推移した。値上がり率上位には、nms<2162>、3Dマトリクス<7777>などが顔を出した。 　JASDAQ-TOP20では、ウエストHD<1407>、クルーズ<2138>、東洋合成工業<4970>などが下落した。 [JASDAQ市場 上昇率・下落率上位10銘柄] ・値上がり率上位10傑 |コード|銘柄 | 現値| 前日比| 前比率| 1| 2162|ｎｍｓＨＤ | 283| 52| 22.51| 2| 7927|ムトー精工 | 560| 80| 16.67| 3| 2186|ソーバル | 1280| 159| 14.18| 4| 7777|３Ｄマトリクス | 617| 61| 10.97| 5| 9941|太洋物 | 1399| 121| 9.47| 6| 2185|シイエム・シイ | 1540| 131| 9.30| 7| 7808|ＣＳランバー | 3260| 210| 6.89| 8| 7422|東邦レマック | 2769| 156| 5.97| 9| 6469|放電精密 | 817| 45| 5.83| 10| 3444|菊池製作 | 580| 30| 5.45| ・値下がり率上位10位 |コード|銘柄 | 現値| 前日比| 前比率| 1| 3779|ＪエスコムＨＤ | 138| -19| -12.10| 2| 7070|ＳＩＨＤ | 399| -50| -11.14| 3| 3189|ＡＮＡＰ | 393| -49| -11.09| 4| 2195|アミタＨＤ | 1429| -163| -10.24| 5| 1439|安江工務 | 1014| -110| -9.79| 6| 3803|イメージ情 | 504| -45| -8.20| 7| 3083|シーズメン | 1068| -92| -7.93| 8| 4771|エフアンドエム | 2162| -183| -7.80| 9| 4193|ファブリカ | 2264| -170| -6.98| 10| 4398|ＢＢＳＥＣ | 1198| -87| -6.77| [J-Stock Index構成銘柄 上昇率・下落率上位10銘柄] ・値上がり率上位10位 |コード|銘柄 | 現値| 前日比| 前比率| 1| 7777|３Ｄマトリクス | 617| 61| 10.97| 2| 7177|ＧＭＯＨＤ | 864| 12| 1.41| 3| 7298|八千代工 | 713| 6| 0.85| 4| 2152|幼児活動 | 1090| 7| 0.65| 5| 2706|ブロッコリー | 1261| 6| 0.48| 6| 2702|マクドナルド | 5090| 20| 0.39| 7| 7713|シグマ光機 | 1796| 4| 0.22| 8| 7638|ＮＥＷＡＲＴ | 1261| 2| 0.16| 9| 4644|イマジニア | 1002| 1| 0.10| 10| 3264|アスコット | 205| 0| 0.00| ・値下がり率上位10位 |コード|銘柄 | 現値| 前日比| 前比率| 1| 4193|ファブリカ | 2264| -170| -6.98| 2| 3798|ＵＬＳ−Ｇ | 4305| -305| -6.62| 3| 3540|Ｃｉメディカル | 4310| -265| -5.79| 4| 7071|アンビスＨＤ | 5010| -280| -5.29| 5| 4816|東映アニメ | 10720| -580| -5.13| 6| 1407|ウエストＨＤ | 5300| -280| -5.02| 7| 2484|出前館 | 900| -46| -4.86| 8| 4579|ラクオリア | 1108| -56| -4.81| 9| 4582|シンバイオ | 1104| -54| -4.66| 10| 3776|ブロバンタワ | 188| -9| -4.57| 《TY》