株～企業情報・おすすめ銘柄

*10:00JST 個人投資家・有限亭玉介：不動産関連株の底強い展開に期待【FISCOソーシャルレポーター】 以下は、フィスコソーシャルレポーターの個人投資家「有限亭玉介」氏（ブログ：儲かる株情報「猫旦那のお株は天井知らず」）が執筆したコメントです。フィスコでは、情報を積極的に発信する個人の方と連携し、より多様な情報を投資家の皆様に向けて発信することに努めております。 ----------- ※2022年3月28日12時に執筆 株＆猫ブログ「儲かる株情報『猫旦那のお株は天井知らず』」を執筆しております、有限亭玉介と申します。 不動産経済研究所によると、2021年の首都圏新築マンションの平均価格は6260万円(前年比2.9%増)となり、なんとバブル期の1990年を超えて過去最高を更新したとの事です。まさかバブル期を更新するなんて信じられませんねぇ。コロナ禍の昨年9月に日経平均が31年ぶりの高値となりましたが、バブル期に記録した史上最高の38957円(1989年12月29日)を超える日がいつか来て欲しいものですなぁ。 世界的なインフレで不動産銘柄が物色される理由としては、資金の借り入れがしやすく家賃収入が上がりやすい点が挙げられます。それに加えて、コロナ禍での金融緩和も追い風となっているでしょう。不動産だけでなく金などの現物資産も買われており、ウクライナ情勢を受けてリスクオフのムードが広がっております。 不動産業界の業績拡大を受けて、建設業界にも短期資金が流入しているようです。確かに不動産業界の好業績が散見されますが、リスクオフによるバリュー株の物色が進んだ事で不動産・建設業界が一時的な資産の逃避先になっているとの見方もあります。まん延防止措置が解除されて、値下がりしている好物件を狙う人も 不動産業界のバブルは中長期的に続くのか注視する必要があります。コロナ禍で郊外嗜好が高まったとは言え、東京は不動の地位を確立しているようですねぇ。長年デフレであった日本は、世界的なインフレの潮流を受けてついにインフレへと突入するのでしょうか。さて、今回は活況な不動産関連銘柄をチェックして参ります。 首都圏で分譲住宅や注文住宅、リフォームなどを展開するケイアイスター不動産<3465>は、2月28日に配当修正を発表すると年間配当を245円から265円としました。チャート(日足)は底を打って切り返すと25日移動平均線を上抜いております。PERも割安水準です。 不動産コンサルティングを手掛ける霞ヶ関キャピタル<3498>は、今年に入り底値圏での推移となっていましたが、上放れしてきた模様です。4月14日の決算発表前後でチャートがどうなるか監視を強めております。 22年12月期も2期連続で過去最高益を更新する見通しとなったLAホールディングス<2986>は、中古マンションのリノベーション需要を取り込んでいるようです。低PERに加え、権利確定日以降も高値圏となる底堅い推移となっております。 中高級価格帯システムキッチン「STEDIA（ステディア）」を主力とするクリナップ<7955>も好業績となっている模様です。3Q時点で通期計画の進捗率が123.9%とすでに上回り、低PER・PBRとなっています。 不動産サブリースを展開するエリアリンク<8914>は、同社のトランクルームブランドである「ハローストレージ」が上場以来の最高値を記録するなど好調です。直近のチャート(日足)は75日線を上抜ければ強気のトレンドに転換するか監視中。 最後はウレタン断熱材「アクアフォーム」の施工・販売を手掛ける日本アクア<1429>です。ウクライナ情勢や東北地震による発電所の故障を受けて、省エネ関連銘柄やクリーンエネルギー関連が物色された面もありますが、政府が新築住宅に対して断熱材の活用などの省エネルギー基準を満たすよう促すなど、国策としての思惑もあります。 さて、ちょっとお話が長くなりましたが、あたくしのブログではそんな「今強含んでいる個別株・テーマ株」を紹介しています。お暇があれば覗いてみてやってください。愛猫「なつ」と共にお待ち申し上げております。 ---- 執筆者名：有限亭玉介 ブログ名：猫旦那のお株は天井知らず 《TY》

*16:02JST アイナボＨＤ Research Memo（2）：主力事業はタイルやサイディングの外壁工事と住設工事 ■事業概要 1. 事業内容 2021年9月期末現在、純粋持株会社であるアイナボホールディングス<7539>の下に連結子会社5社、非連結子会社3社を擁してグループを形成している。事業セグメントは、戸建住宅事業と大型物件事業に分けられており、各セグメントの売上高（2021年9月期）は、戸建住宅事業56,480百万円（売上比率85.4%）、大型物件事業9,641百万円（同14.6%）、また営業利益は、戸建住宅事業2,325百万円、大型物件事業827百万円となっている。ただしこれらのセグメントは受注先（受注金額）の大小によって分けられているだけであって、工事内容はほぼ同じである。前者は主に一般住宅用の工事であり、中小ゼネコンや一般工務店などからの受注であるのに対して、後者は主に大手ゼネコン等からの受注となっている。 さらに戸建住宅事業は外壁工事、住設工事、建材販売、住設販売のサブセグメントに、大型物件事業はタイル販売・工事、住設販売・工事のサブセグメントに分けられている。それぞれのサブセグメントの総売上高に対する比率（2021年9月期）は、戸建住宅事業の外壁工事が21.7%、同住設工事が25.9%、同建材販売が19.9%、同住設販売が17.9%、大型物件事業のタイル販売・工事が5.2%、同住設販売・工事が9.4%となっている。 2. セグメント及びサブセグメントの概要 (1) 戸建住宅事業 主に地場の中小ゼネコンや工務店、ハウスメーカーやビルダーから受注する案件※を担っている。施主からの直接受注は少ない。 ※工事に伴うタイル資材や住設機器の販売高はそれぞれの工事部門に含まれている。 a) 外壁工事 一般住宅や小型マンション、店舗等の内外壁タイル、床タイル、エクステリア等の工事を行っている。タイルだけでなく、サイディング（外壁材）など様々な素材に対応している。 b) 住設工事 主にシステムキッチン、バス、トイレ等の水周りや各種リフォーム工事、太陽光発電システムの設置工事等を行っている。基本的には外壁工事とは別受注となるが案件によっては同時受注の場合もある。バスルームの工事件数は年間2万件近くに上り、業界では最大手クラスとなっている。 c) 建材販売 一般住宅、店舗、中小マンション向けの各種建材の卸売を行っている。タイル建材の販売が比較的多い。主な販売先は工務店や地場のハウスビルダーで、二次卸業者への販売は行っていない。 d) 住設販売 建材販売と同様に工務店や地場のハウスビルダーなどへ住設機器の販売を行っている。 (2) 大型物件事業 工事内容は戸建住宅事業とほぼ同じであるが、受注が大手ゼネコンによる大型物件（ビル、マンション等）をこのセグメントに入れている。大林組<1802>、(株)鴻池組、長谷工コーポレーション<1808>からの受注が比較的多い。 a) タイル販売・工事 内外装タイル、床タイル、石材の販売及び工事などを行っている。 b) 住設販売・工事 主にビル、マンションに向けて、システムキッチン等の住宅設備や空調設備などの販売及び工事を行っている。 3. 主な仕入先と販売先 同社の得意先は大手ゼネコンを筆頭に約7,000社に上る。これらの顧客が常に稼働しているわけではなく、また1件当たりの金額も数百万円から1億円以上と様々であるため、売掛金の回収が経営上の重要な要素となる。 一方で主な仕入先は、建材や住設機器ではLIXILグループ<5938>が最も多く、そのほかにTOTO<5332>、リンナイ<5947>、クリナップ<7955>、大建工業<7905>からの仕入れが多い。 また工事を行う下請け業者は大小合わせて2,000社近くになるが、この中の半数近くは同社専業の下請け業者である。後述する保険制度などの効果もあって同社との信頼関係は厚く、長い付き合いが続いている。 4. 競合、特色、強み 同社のような外壁工事や建材・住設機器の販売を行っている企業は数多くあり、それぞれの分野で多くの競合会社が存在する。事業全体において競合会社を探すのは簡単ではないが、あえて競合会社を挙げれば、(株)小泉、渡辺パイプ(株)である。ただし外壁工事の分野では、近年は施工会社が減る傾向にあり競合会社は少なくなっている。このような業界のなかで同社は、以下のような特色を生かして同業他社との差別化を図っている。 同社の特色の1つは総合技術研修センターを有していることで、ここで多くの下請け会社に対して専門性の高い技術研修を行い、施工をサポートしている。また同社が研修を行うことで様々な工種への対応が可能になっている。さらにこの技術センターで各現場の施工が予定どおりに進捗しているかを半年に1回必ずチェックしており、これによって個人差による工事仕上がりのばらつきを減らしている。 自家保険制度を設けていることも同社の特色だ。これは下請け業者から出来高の一部を徴収し、これを協力会にプールして、万が一下請け業者（作業員）が事故等で業務を行えなくなった場合に、1週間分の所得を補償するものだ。この制度によって同社と下請け業者との信頼関係が厚くなると同時に、職人の定着率が高まり、工事仕上がりの精度が高まっている。 売上管理、原価管理や工事進捗管理はどの企業でも行っていることだが、同社の場合はこれに加えて請求管理、入金管理、その結果としての未収金管理を徹底している。具体的には各案件において仕入れと売上を少額であっても行単位で管理し、PL上の管理だけでなくBS上の管理（チェック）も行っている。このようなBS上の管理は工事の進捗状況を見ながら見極める能力が重要であり容易なことではない。近年、建材販売を行っている同業他社が工事施工分野に進出するケースは多いが、この未収金管理が複雑で手間が掛かる（非効率な）ため、多くの競合他社は工事事業から徹退している。ある意味でこの未収入金の管理が「見えない参入障壁」になっており、同社の特色であり強みとも言えるだろう。その結果として、同社の2021年9月期末のネットキャッシュ（現金預金から借入金を差し引いた金額）は12,404百万円と豊富であり、バランスシートは強固である。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《EY》

*09:55JST 出来高変化率ランキング（9時台）～アサカ理研、NISSHAなどがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較することで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位　[5月13日　9:43　現在] （直近5日平均出来高比較） 銘柄コード 銘柄名 出来高 5日平均出来高 出来高変化率 株価変化率 <7915>* NISSHA　　　 863400 　166840　 417.5% 8.56% <6337>* テセック　　　　　　426500 　94620　 350.75% 3.25% <5724>* アサカ理研　　　　　155500 　49840　 212% 1.14% <1348>* MXSトピクス　　　343790 　112320　 206.08% -0.77% <9232>* パスコ　　　　　　　60700 　20280　 199.31% 4.56% <6579>* ログリー　　　　　　142000 　51000　 178.43% -23.73% <7173>* 東京きらぼしF　　　229400 　86940　 163.86% 12.78% <6198>* キャリア　　　　　　3046700 　1395820　 118.27% 9.7% <6089>* ウィルG　　　　　　147300 　67740　 117.45% -4.8% <3768>* リスモン　　　　　　95500 　44020　 116.95% -14.61% <7244>* 市光工　　　　　　　206600 　97920　 110.99% 9.78% <3544>* サツドラHD　　　　137500 　67520　 103.64% -0.49% <1569>* TPX-1倍　　　　44960 　23420　 91.97% 0.56% <4565>* そーせい　　　　　　693900 　378460　 83.35% -8.19% <3968>* セグエグループ　　　82000 　44760　 83.2% -5.52% <6254>* 野村マイクロ　　　　331300 　196060　 68.98% -13.66% <2558>* MXS米株　　　　　32395 　19260.8　 68.19% -0.54% <7748>* ホロン　　　　　　　38700 　23320　 65.95% -8.88% <5809>* タツタ線　　　　　　257200 　155680　 65.21% -6.19% <4971>* メック　　　　　　　113100 　69740　 62.17% 7.16% <8150>* 三信電　　　　　　　43400 　26780　 62.06% 4.58% <2138>* クルーズ　　　　　　56500 　35100　 60.97% -1.9% <3902>* MDV　　　　　　　668200 　419700　 59.21% 5.23% <4881>* M−ファンペップ　　98400 　63020　 56.14% -4.11% <6284>* ASB機械　　　　　56300 　37000　 52.16% -5.73% <7955>* クリナップ　　　　　94100 　62920　 49.55% -2.65% <4440>* ヴィッツ　　　　　　43700 　29360　 48.84% -5.25% <7952>* 河合楽　　　　　　　35200 　23720　 48.4% 4.48% <7220>* 武蔵精密　　　　　　402300 　277280　 45.09% 15.16% <8011>* 三陽商　　　　　　　207800 　143380　 44.93% -1.65% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《ST》