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*15:02JST Ｊトラスト Research Memo（2）：アジアの総合金融グループとして成長を遂げる ■会社概要 1. 事業内容 Jトラスト<8508>は、国内外の金融事業などの事業会社を統括するホールディングカンパニーである。東証2部に上場しており、2022年4月からはスタンダード市場を選択している。日本で培ったノウハウを海外展開し、各国の利点を融合することで、アジアの総合金融グループとして成長を遂げてきた。同社グループでは、日本金融事業、韓国及びモンゴル金融事業をベースに、東南アジア金融事業をけん引役として持続的な利益拡大を図ることを目指してきたが、コロナ禍による世界的な経済環境の悪化に直面したことから、2020年12月期よりいち早く抜本的な事業ポートフォリオの再編に踏み切った。2021年12月期は黒字化を実現し、成長フェーズに転換した。 同社の事業は、銀行とサービサーの2つを「コア事業」とした金融事業が中心である。藤澤社長による2008年のTOB以降、数々のM&Aによりグループの業容は急速に拡大し、資産合計は2008年3月期末の12,189百万円から2021年12月期末には610,631百万円に拡大した。また、韓国・シンガポール・インドネシア・モンゴルの4ヶ国の事業展開に加え、2019年8月には新たにカンボジアの優良銀行を傘下に収めた。コロナ禍による世界的な経済環境の悪化に伴い、2020年8月以降は事業ポートフォリオの見直しにより、不動産事業ではキーノート、日本金融事業ではJトラストカード、韓国及びモンゴル金融事業ではJT親愛貯蓄銀行及びJTキャピタルを売却した。その後は利益拡大に向け、成長性が高いJT親愛貯蓄銀行及びNexus Cardの再グループ化やエイチ・エス証券の子会社化を発表した。 2021年12月期のセグメント別営業収益の内訳では、東南アジア金融事業が最大の39.5%を占め、韓国及びモンゴル金融事業35.0%、日本金融事業23.1%、投資事業1.0%、その他（主にシステム事業）1.5%となっている。一方、営業利益段階では日本金融事業、韓国及びモンゴル金融事業、投資事業では利益を出しているものの、同社が再建に向けて注力する東南アジア金融事業は損失を計上している。今後は日本金融事業と韓国及びモンゴル金融事業のさらなる利益拡大とともに、潜在成長性の高い東南アジア金融事業の黒字転換を図る方針だ。なお、同社は2022年以降に本格的な成長フェーズに入る計画である。 2. 沿革 同社の旧商号は株式会社イッコーで、中小企業及び個人事業主向け商業手形割引や手形貸付などの貸付業務を行っていた。1998年9月には大阪証券取引所（以下、大証）市場第2部に上場した。2005年に全国保証<7164>が同社の親会社になったのち、2008年3月に現 代表取締役社長の藤澤氏がTOBにより筆頭株主となり、2009年には商号を現在の社名であるJトラスト株式会社に変更した。藤澤氏の下、債権回収会社やファイナンス会社などに対して機動的かつ効果的なM&Aを実施した。一方、リスク管理を基本とした事業運営を軸に、外部環境の変化に的確に対応するとともに、迅速な意思決定ができる経営体制を目指した結果、2010年には様々な金融事業のノウハウを有する持株会社制に移行した。 その後、2011年6月に大阪から東京港区に本社を移転し、さらにM&Aを加速した。国内において蓄積したファイナンスノウハウを生かし、2012年には韓国で貯蓄銀行業を開始した。さらに2013年には東南アジアの投資拠点をシンガポールに設立した。2014年3月期から2015年3月期にはライツ・オファリングで調達した976億円を活用し、韓国におけるファイナンス会社や貯蓄銀行、インドネシアの商業銀行などを取得した。2018年10月には、新たにPT JTRUST OLYMPINDO MULTI FINANCE（以下、JTO）の株式60%の取得を完了し、韓国に続きインドネシアでも、銀行、債権回収会社、ファイナンス会社の三位一体体制を構築した。さらに、2019年8月には、カンボジアの優良銀行であるANZ Royal Bank（Cambodia）の株式55%を取得し、商号をJTRBに変更した。2019年3月期には、東南アジア金融事業及び投資事業において大幅な営業損失を計上することで不良債権の抜本的処理を断行し、業績回復への道筋をつけた。 しかし、2020年に入り世界的なコロナ禍による経済環境の激変に遭遇し、これまで安定的な利益貢献を続けていた韓国貯蓄銀行2行の売却など、抜本的な事業ポートフォリオの見直しに着手した。一方、経済・社会環境の落ち着きに伴い資産のキャッシュ化を急ぐ必要性が薄まったことから、成長性が高いJT親愛貯蓄銀行及びNexus Cardが2022年4月にグループに戻るほか、エイチ・エス証券を子会社化する予定となっている。藤澤社長の強力な指導力の下、同社グループの収益力拡大に向けた次の一手が注目される。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　国重 希） 《YM》

*15:09JST 出来高変化率ランキング（14時台）～iSJリート、三星ベなどがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較する ことで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位 [2月8日　14:58　現在] （直近5日平均出来高比較） コード⇒銘柄⇒出来高⇒5日平均出来高⇒出来高変化比率⇒株価変化率 <7867> タカラトミー　　　 　2247300 　234720　 857.44% 6.87% <1486> 上場米債ヘッジ無　 　240785 　28537.2　 743.76% -0.3% <4419> Finatext　 　621700 　81980　 658.36% -4.22% <3040> ソリトン　　　　　 　408800 　55820　 632.35% 8.71% <4631> DIC　　　　　　 　1274300 　178620　 613.41% -10.08% <6088> シグマクシス　　　 　763700 　110000　 594.27% 6.37% <2315> CAICA　　　　 　12872200 　1908020　 574.64% 33.33% <1577> 高配当70　　　　 　17066 　2556.8　 567.47% 0.81% <1398> SMAM　　　　　 　55590 　8608　 545.79% -2.24% <7089> フォースタ　　　　 　265000 　47300　 460.25% -19.88% <5463> 丸一管　　　　　　 　788100 　143080　 450.81% 6.85% <1476>* iSJリート　　　 　1888589 　345692.2　 446.32% -2.78% <9302> 三井倉HD　　　　 　280000 　51280　 446.02% -0.93% <1835> 東鉄工　　　　　　 　181200 　37840　 378.86% 1.93% <4412> サイエンスアーツ　 　1934300 　408220　 373.84% -0.82% <2579> コカBJI　　　　 　2001700 　439920　 355.01% 6.44% <2624> iFE225　　　 　90269 　19970.2　 352.02% 0.22% <3186> ネクステージ　　　 　2940300 　682960　 330.52% -14.8% <7164> 全国保証　　　　　 　458100 　108320　 322.91% -4.32% <1333> マルハニチロ　　　 　635400 　153780　 313.19% 6.2% <4112> 保土谷　　　　　　 　152000 　39460　 285.20% -7.57% <6779> 日電波　　　　　　 　1548600 　407980　 279.58% -6.07% <5698> エンビプロH　　　 　629300 　165960　 279.19% -16.17% <3179> シュッピン　　　　 　881500 　233600　 277.35% -5.47% <5192>* 三星ベ　　　　　　 　131100 　35000　 274.57% -4.07% <3107>* ダイワボHD　　　 　751000 　200960　 273.71% -3.78% <3632> グリー　　　　　　 　8648100 　2318500　 273.00% -9.68% <3249>* 産業ファ　　　　　 　13838 　3807.8　 263.41% -3.84% <7198> アルヒ　　　　　　 　1729100 　479240　 260.80% 3.24% <3918> PCIHD　　　　 　192600 　53640　 259.06% -6.69% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《CS》

*14:29JST 出来高変化率ランキング（13時台）～タカラトミー、ソリトンなどがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較することで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位　[2月8日　13:40　現在] （直近5日平均出来高比較） コード⇒銘柄⇒出来高⇒5日平均出来高⇒出来高変化比率⇒株価変化率 <7867> タカラトミー　　　 　2005400 　234720　 754.38% 6.44% <1486> 米国債券（為替ヘッジ) 　240762 　28537.2　 743.68% -0.33% <4419> Finatext　 　545400 　81980　 565.28% -6.26% <3040> ソリトン　　　　　 　355600 　55820　 537.05% 8.87% <6088> シグマクシス　　　 　630500 　110000　 473.18% 7.36% <1577> 高配当70　　　　 　14501 　2556.8　 467.15% 0.64% <4631> DIC　　　　　　 　955500 　178620　 434.93% -9.91% <7089> フォースタ　　　　 　225500 　47300　 376.74% -19.74% <5463> 丸一管　　　　　　 　646200 　143080　 351.64% 6.43% <4412> サイエンスアーツ　 　1452500 　408220　 255.81% 11.68% <1835>* 東鉄工　　　　　　 　131900 　37840　 248.57% 1.8% <9302>* 三井倉HD　　　　 　171800 　51280　 235.02% -0.72% <1333> マルハニチロ　　　 　501300 　153780　 225.99% 5.8% <2579> コカBJH／コカコーラBJI　 　1431300 　439920　 225.35% 6.51% <3186> ネクステージ　　　 　2219400 　682960　 224.97% -14.5% <2315>* CAICAD　　 　6057400 　1908020　 217.47% 20.16% <1398>* ＳＭＡＭ　Ｊリ　　　　 　27000 　8608　 213.66% -0.38% <3918> PCIHD　　　　 　164800 　53640　 207.23% -6.6% <7164> 全国保証　　　　　 　331000 　108320　 205.58% -3.44% <4112> 保土谷　　　　　　 　119500 　39460　 202.84% -6.61% <3632> グリー　　　　　　 　6959800 　2318500　 200.19% -8.62% <3179> シュッピン　　　　 　701100 　233600　 200.13% -4.17% <7198> アルヒ　　　　　　 　1381000 　479240　 188.16% 3.43% <5698> エンビプロH　　　 　473000 　165960　 185.01% -14.91% <4837>* シダックス　　　　 　484000 　171860　 181.62% -1.3% <6779>* 日電波　　　　　　 　1131300 　407980　 177.29% -7.67% <8098> 稲畑産　　　　　　 　1349300 　490200　 175.25% 9.35% <6315> TOWA　　　　　 　2590500 　980780　 164.13% -8.19% <4427>* EduLab　　　 　187300 　71120　 163.36% -11.32% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《FA》