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*16:32JST 天昇電 Research Memo（2）：老舗のプラスチック成形品メーカー ■会社概要 1. 会社概要 天昇電気工業<6776>は、1936年（昭和11年）に創業した歴史のある合成樹脂（プラスチック）成形品メーカーである。ラジオのキャビネットを木製からプラスチック化したのは同社であり、その後も長い歴史のなかで、様々な合成樹脂の成形加工を手掛けてきた。その間に培われた技術力をベースに、その前段階の金型事業、さらに後工程の塗装などの加工工程へも事業領域を拡げ、生産においても、国内のみならず海外生産へも進出している。現在では、自動車部品、家電・OA機器や機構部品、さらに大型コンテナや感染性医療廃棄物容器など多分野へ展開している。 2. 沿革 同社の創業は1936年に遡るが、それ以降一貫してプラスチックの成形加工を事業として行ってきた。言い換えれば、プラスチック加工の老舗であり名門でもある。 株式については、1961年に東京証券取引所（以下、東証）2部に上場しており、現在までに幾多の主要株主の変遷があったが、現在ではプラスチックコンテナやパレットの大手メーカーである三甲(株)の関連会社が筆頭株主（2021年3月期末現在33.6%保有）、三井物産<8031>が第2位（同13.8%）となっている。さらに2019年9月、保有する自己株式417,800株（発行済み株式数の2.46%）をタキロンシーアイ<4215>に売却した。なお現在の代表取締役社長である石川忠彦（いしかわただひこ）氏は三井物産の出身である。 3. 事業内容 (1) 主要製品と主な向け先 主力事業は、各種プラスチック製品や部品の製造・販売である。プラスチックの加工にはいくつかの方法があるが、同社は射出成形によって製品を製造している。また単に最終製品の製造だけでなく、開発当初から顧客と共同で製品設計、金型設計・製造、成形、塗装、印刷、検査、納品と一貫して行う場合もある。 決算短信に公表されているセグメントとしては、「日本成形関連事業」「中国成形関連事業」「アメリカ成形関連事業」「不動産関連事業」に分けられており、売上高比率（2022年3月期第2四半期）は、それぞれ81.9%、2.6%、13.8%、1.7%となっている。同社のセグメントは日本、中国、アメリカと、販売地域で分けられており、製品内容では分けられていない。「不動産関連事業」は、神奈川県相模原市、長野県伊那市の建物及び福島県二本松市の土地を賃貸する事業で、毎期安定した収益を上げている。 また同社のコメントによれば、2021年3月期の「不動産関連事業」を除いた成形関連事業の主な向け先（概算値）は、自動車関連が約60%、オリジナル（自社）製品が約25%、家電・OA機器が約15%となっている。製品は国内5工場（福島、矢吹、群馬、埼玉、三重）、海外3工場（中国、ポーランド、メキシコ）で製造されている。 a) 自動車関連 各種内外装品、エンジンルーム用部品、ダッシュボードなど様々な製品を製造・販売している。主要な大手自動車メーカーとはすべて取引があるが、特定のグループには属していない。また部品メーカーでもティア1、ティア2の多くの部品メーカーと取引がある。 b) オリジナル（自社）製品 同社が独自に開発した商品で、各種製品類の搬送用に使われるテンバコ（多目的通い箱）、テンタル（樽型容器）、ミッペール（医療廃棄物専用容器）、雨水貯留浸透槽、テンサートラック（導電性プリント基板収納ラック）などがある。オリジナル製品の利益率は高い。 c) 家電・OA 主に液晶テレビや照明器具などの筐体や各種OA機器・精密機器・医療機器等の機構部品・機能部品を製造している。 (2) 特色と強み a) 長い間に培われた技術力と顧客からの信頼 同社は創業当初からプラスチック製品の製造を手掛けており、この間に培われた技術力は高い。さらに単に最終製品を製造するための設備だけでなく、様々な設備を保有している。これらのコンビネーションにより多くの顧客の様々な要求に応えることができるため、顧客からの信頼につながっており、新製品の企画段階から声がかかることも多くなっている。 b) 最先端技術と様々な生産設備 同社は単に製品を製造する射出成形機だけでなく、様々な設備を持っている。例えば、金型製作/設計設備、フィルム加飾設備、試作設備、印刷/ホットスタンプ設備、塗装設備、組立設備、測定/試験設備等であり、これにコンピュータを駆使した最先端の技術と組み合わせることで、常に顧客へ最良の提案ができる体制を築いている。 c) 特殊技術 さらに同社は、以下のような特殊技術も有しており、顧客からの様々な要望に応えている。 1) ウエルドレス/光沢成形技術：特殊金型、成形技術を用いて塗装レスを実現し、漆器のような光沢を出す。 2) 特殊印刷（炭素繊維品塗装）：独自の技術を使って炭素繊維（カーボン）への特殊塗装を行う。 3) フィルム加飾：真空・圧空技術によって製品へフィルムを貼り付け転写する。手触り感も表現できる。 (3) 競合 射出成形製品の市場には多くのメーカーが存在する。しかし同社が手掛ける製品の多くは、価格が決め手となる汎用品ではなく、同社が企画段階から参画してそれぞれのユーザー向けに設計された製品が多い。したがって同社と真正面から競合する企業は少ないが、経営陣は射出成形製品だけではなく、幅広い分野への参入を視野に入れている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《EY》

*14:46JST 出来高変化率ランキング（14時台）～タキロンCI、ロゼッタなどがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較する ことで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位 [11月4日　14:33　現在] （直近5日平均出来高比較） コード⇒銘柄⇒出来高⇒5日平均出来高⇒出来高変化比率⇒株価変化率 <3760> ケイブ　　　　　　 　1536900 　26660　 5664.82% 3.54% <1482> iシェアーズ　　　 　210930 　16268.2　 1196.58% -0.26% <9244> デジタリフト　　　 　2560900 　221900　 1054.08% 17.47% <9885> シャルレ　　　　　 　2391000 　232720　 927.41% 2.64% <6193> バーチャレク　　　 　266700 　26080　 922.62% 7.72% <4374> ロボペイ　　　　　 　375300 　37300　 906.17% 15.31% <4980> デクセリアルス　　 　5457800 　695200　 685.07% 16.9% <3976> シャノン　　　　　 　2414000 　320580　 653.01% -18.09% <6269> 三井海洋　　　　　 　792500 　110400　 617.84% -16.68% <2514> NF外株ヘッジ有　 　15470 　2338　 561.68% 0.97% <4215>* タキロンCI　　　 　629700 　95260　 561.03% -4.37% <4312> サイバネット　　　 　860400 　131480　 554.40% -0.61% <2630>* MXSS&P500ヘッジ有 　26373 　4313.6　 511.39% 1.09% <1345> 上場Jリート　　　 　129400 　22320　 479.75% 0% <6338> タカトリ　　　　　 　450500 　82720　 444.61% 10.89% <1348> MXSトピクス　　 　601900 　117300　 413.13% 1.09% <8226> 理経　　　　　　　 　6143100 　1201100　 411.46% 7.01% <7081> レンティア　　　　 　60400 　12280　 391.86% 0.1% <6937>* 古河池　　　　　　 　348300 　70940　 390.98% -1.58% <6879> イマジカG　　　　 　2238200 　458800　 387.84% 3.61% <3698> CRI・MW　　　 　402200 　84840　 374.07% 0.99% <2632> MXSナス100ヘッジ有 　24244 　5144.4　 371.27% 1.58% <3793> ドリコム　　　　　 　3072400 　738040　 316.29% 0.81% <7003> 三井E&S　　　　 　6036300 　1465680　 311.84% -14.59% <6718> アイホン　　　　　 　142400 　34660　 310.85% -3.84% <6182>* ロゼッタ　　　　　 　4005500 　980420　 308.55% 14.31% <9757> 船総研HD　　　　 　385700 　96680　 298.94% -9.52% <6925> ウシオ電　　　　　 　1889100 　475660　 297.15% 9.14% <7729> 東京精　　　　　　 　1129500 　296040　 281.54% 7.9% <3939> カナミックN　　　 　446400 　118280　 277.41% -2.2% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《CS》

*14:52JST 出来高変化率ランキング（14時台）～日本電解、MXS米株S&P500ヘッジ有などがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較する ことで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位 [8月25日　14:41　現在] （直近5日平均出来高比較） コード⇒銘柄⇒出来高⇒5日平均出来高⇒出来高変化比率⇒株価変化率 <7616> コロワイド　　　　 　4025400 　174920　 2201.28% -10.39% <2561> iS日国際　　　　 　128324 　6237.6　 1957.27% -0.04% <8927> 明豊エンター　　　 　1832500 　95720　 1814.44% -6.64% <4493> サイバセキュリ　　 　543700 　68580　 692.80% 16.67% <7760> IMV　　　　　　 　754000 　108960　 592.00% 2.17% <4093> 邦アセチレン　　　 　7245900 　1066280　 579.55% 6.47% <7072> インティメート　　 　3823600 　762440　 401.50% 8.25% <4743> ITFOR　　　　 　317900 　77140　 312.11% 5.3% <7353> KIYO　　　　　 　300800 　73580　 308.81% 8.03% <7370> Enjin　　　　 　3935500 　1224640　 221.36% 8.54% <4888> ステラファーマ　　 　1116700 　352280　 216.99% 0.69% <6556> ウェルビー　　　　 　323800 　103940　 211.53% 4.02% <8057> 内田洋　　　　　　 　113600 　36720　 209.37% -1.47% <4013> 日通システム　　　 　58100 　18980　 206.11% 1.98% <5759>* 日本電解　　　　　 　1115800 　365000　 205.70% 7.07% <7039> ブリッジ　　　　　 　154800 　51140　 202.70% 3.01% <4055> T&S　　　　　　 　80300 　26540　 202.56% 5.8% <1456> 225ベア　　　　 　101094 　34110.4　 196.37% 0.11% <1369> DIAM225　　 　4835 　1639.6　 194.89% -0.29% <6779> 日電波　　　　　　 　516000 　181360　 184.52% 4.76% <6962> 大真空　　　　　　 　217400 　77540　 180.37% 9.03% <9818> 大丸エナ　　　　　 　441100 　158260　 178.72% 19.69% <3228> 三栄建築　　　　　 　194700 　73880　 163.54% -0.85% <2972> サンケイRE　　　 　3699 　1411.4　 162.08% -1.49% <4215> タキロンCI　　　 　261800 　102340　 155.81% 1.14% <2630>* MXS米株S&P500ヘッジ有 　11426 　4503.8　 153.70% -0.26% <3387> クリレスHD　　　 　1229000 　485020　 153.39% -4.61% <7990>* グローブライ　　　 　394900 　155880　 153.34% -9.22% <3172> ティーライフ　　　 　68000 　26860　 153.16% 2.22% <3851> 日本一S　　　　　 　86000 　34060　 152.50% 3.19% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《CS》