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*16:09JST シュッピン Research Memo（4）：ECを主軸とした企業体質、中古品と新品、両方の取扱いが強さの源泉 ■会社概要 (3)シュッピンの強み 弊社では、シュッピン<3179>の強みの源泉は、中古品と新品の両方を扱っているという点にあると考えている。すなわち、「同社の成長は新品を扱っているからこそ可能なものであり、中古品は新品の販売を加速させる触媒の役割に過ぎない」ということだ。同社は上場以来、カメラ、時計など高額の中古品を取り扱うことに注目が集まり、コメ兵<2780>やトレジャー・ファクトリー<3093>などの中古取り扱い業者のうちの1社とみられることが多かった。しかし弊社では、その認識では同社の価値や強さを正しく理解できないと考えている。 中古品だけでは成長は難しい。なぜならば中古品の調達が不安定だからだ。需要があっても供給ができないと売上高を伸ばすことはできない。一方、新品だけ扱うのではそれぞれの商材の専門店であることになってしまい、競合相手との価格競争や店舗拡大競争に巻き込まれる可能性が高い。では、新品と中古品の両方を扱えば誰もがシュッピンモデルを実現できるかというとそれも違うだろう。同社のように品目を絞り込み、かつ、値落ちが少なくて新品価格がそれなりに高い商材だからこそ成り立つモデルだと言える。 同社は以上のようなポイントを「シュッピン プレゼンス」として投資家に強くアピールしている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之） 《FA》